「海通证券地推」海通证券销售

博主:adminadmin 2023-04-09 12:35:05 54

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通过基本面,技术面,政策面及资金面来分析今后一段时间上证指数的走势,提出相关的投资策略

综合近期各大券商陆续发布的2015年投资策略报告,发现在2014年“牛抬头”的基础上,机构普遍看好2015年行情的延续性,即便特别是之前一直持有谨慎态度的机构也已随着行情的演绎观点翻多。机构普遍认为,在改革转型促成的经济新常态下,A股市场将从存量博弈转变为增量驱动,改革、技术和消费三大方面的机遇被机构普遍看好,涉及到的新旧蓝筹均存在难得的新机遇,而相关成长板块在经历沉寂之后,也有望再度迎来活跃。

“新常态”动力足

股市是经济的晴雨表,能够充分的反馈出当前人们对未来经济的预期。今年以来“牛抬头”态势的确立正是由于改革转型与稳增长并举引发的预期改观所致,而对于2015年,各机构认为经济“新常态”将继续成为A股上攻动力。

中信证券指出,2015年货币宽松、资本市场国际化、改革加速将是推动A股震荡上行的三大要素,股票仍会是较好的大类资产选择。海通证券指出,本轮行情的起点是利率下行、催化剂是改革加速、防护栏是稳中求进,大类资产配置转向股市的趋势已经形成,2015年市场向上的趋势不变。国泰君安证券认为,2015年起A股及整个资本市场将迎来三到五年长周期的大发展,由资本市场发展而带动的转型与增长是“新繁荣”的典型特征。改革是“新繁荣”中最大的风口。

在多方面刺激下,增量资金积极入市成为机构的共识。国泰君安证券认为,在中国降息与降准周期线性化、美国QE实现平稳退出的情况下,市场无风险收益率的下降系统性地推升了股票市场估值中枢,A股市场将迎来增量资金入市与风险偏好提高的双轮驱动,二者之间的正反馈效应将放大牛市思维。申银万国证券则指出,2014年通过新股发行改革、鼓励融资和宽容跨界成长开启了股票市场的正循环;无风险利率下行、系统性风险溢价下降的逻辑将会进一步强化大类资产配置角度增加权益类资产的配置已成趋势,市场主线将由存量博弈转变为增量资金推动。而兴业证券更指出,支持上涨最有力的理由恰恰是上涨本身。A股市场的趋势将不断地自我强化,席卷越来越多的财富参与这场盛宴。在人民币国家化战略的大背景下,海外资金配置A股是大势所趋。

在2015年的市场空间方面,各大券商均看到了3000点上方,但对于风险的判断不尽相同。国泰君安预计,2015年上证综指可能在2400点的基础上有30%的上升空间,不会出现大幅度的调整风险。申万则预计,2015年内A股市场波动率大幅上升,阶段性回撤幅度将可能会超过200点。此前一直谨慎的安信证券当前也发出了较为积极的声音,表示本轮市场波动将在2500点至3200点之间展开,但也提示了经济面和估值层面的风险。同时,此前谨慎的中信证券也指出,2015年的风险因素包括市场波动性加大,年初行情仍会偏暖但二季度可能会出现阶段性回撤。

此外,申银万国证券还预计,融资余额可能突破万亿、海外对冲基金通过沪港通渠道自由进出A股并进行宏观对冲操作、新金融衍生品创新等都可能放大市场波动。从近期的市场表现来看,可能申万的一些预测已经提早得以实现。

改革带来机遇博弈决定节奏

国泰君安证券认为,2014年投资的重要性在于认识趋势,而2015年则需要踩准节奏。其中需要关注三个重要的博弈变量,一是经济降速与放松政策的博弈,二是信用风险暴露与改革的博弈,三是注册制,即改革与市场预期的博弈。

在行业配置方面,券商纷纷将关注点放在改革、技术和消费三大方面,看好的领域也比较相似。以国泰君安证券的策略为例,因制度红利释放打开成长空间的非银金融、生态环保,因消费革命及技术创新带来机遇的大健康(体育、医疗机器人和康复产业)、高端制造业(核能、通用航空和新材料),以及因移动互联重塑商业模式的休闲文化、智能技术(物联网、智能交通、互联网软件服务以及电子类智能硬件)。

申银万国证券认为,2015年投资风格将从过去的“成长为王”向价值和成长并重的“平行世界”转变,应该重点配置三类标的,即大蓝筹、后市场和“走出去”,其表示2015年末也许就能看到20倍PE的蓝筹龙头。关于成长股,申万指出,成长股仍代表未来,调整充分的白马成长可能卷土重来。

主题方面也比较类似,券商的关注点都在国企改革引发的并购重组、分拆上市方面,此外在迪士尼、大环保、新三板、美股映射领域也都有不同程度的关注度。

但兴业证券却直言指出,从历史经验来看,头一年底券商策略会一致看好的股票或者行业,往往只是在下一年的前两个月表现较好,而全年表现平平甚至很差。当前大盘蓝筹股是趁势在的时候一鼓作气,但快涨之后是较长时间的休整,当前应该看好“风口上的鹰”,即用互联网商业模式重塑的领域,特别是先进制造等重资产公司。

对证券市场的变动状态进行宏观(政策方面)和微观分析。

同所有商品一样,股票在证券市场的价格也不是一成不变的,通常我们会通过技术分析和基本面分析两种方式来判断股市价格的未来走向。技术分析是通过各种图表、技术指标来研究股票市场行为,以判断股票市场价格变化趋势的方法。而基本面分析则是股市波动成因的分析,是对长线投资的定性分析。

对基本面的分析其实也就是对影响股票价格走势的经济因素的分析,主要包括三个方面:一是宏观类影响因素(经济形势、经济政策),二是中现类影响因素(行业与板块),三是微观类影响因素(上市公司及其财务状况)。这三类因素是股票市场基本面分析的主要组成部分。具体而言,它们是宏观经济形势分析、宏观经济政策分析、行业与板块分析、上市公司及其财务分析及其他因素分析。

一、宏观经济政策对证券市场价格的重要性

证券市场是整个市场体系的组成部分,上市公司是宏观经济的微观主体,因此,证券市场价格从根本上来说就是一个经济问题。由于专业化和分工的日益深化,现代经济体系中的环节、各个组成部分之间更加相互依赖。紧密联系。

宏观经济因素对证券市场饿影响不仅是根本性的,而且是全局性的。同样,作为经济因素,产业或区域因素一般只会影响某个板块即某个产业或区域的证券价格,公司因素则一般只会影响本公司上市证券的价格,它们一般不会对整个证券市场构成影响。而宏观经济因素则几乎对每只上市证券均构成影响,因而必然影响证券市场全局的走向。

宏观经济因素的重要性还在于它的影响是长期的。由于宏观经济因素对证券市场的影响是根本性的,因而它的影响也就必然是长期性的。

二、宏观经济形势分析

宏观经济运行因受各种因素的影响,常常呈现周期性变化,经济周期一般经历上升期、高涨期、下降期和停滞期四个阶段。由于股市是经济的“晴雨表”,它会随着经济周期性波动而变化,因此,当经济处于停滞状态时,企业表现出效益差、开工不足、设备使用率下降等症状,继而是社会失业率上升,受其影响,股票指数会走低;当经济度过停滞期,开始缓慢上升时,股市会随着人市资金量的增加而逐渐回稳;当经济得到全面恢复,并进入高涨阶段时,企业生产能力得以充分利用,市场销售增加,利润回升,股票指数会攀升;当经济由高涨期进入下降期后,过热的经济会逐渐冷却下来,企业产品又开始积压,生产萎缩,利润下降,股市会受其影响,而由“牛市”转向“熊市”。

在分析宏观经济形势对股市的影响时,还要注意二者之间变化的前后时间关系。由于股市综合了人们对经济形势的预期,这种预期较全面地“吸收”了经济发展过程中反映出来的有关信息,这种预期自然也会引起股票价格的变化,因此,股市对经济周期波动的反映总是超前的。另外,宏观经济形势对股市的影响程度还受股市发育程度制约。一般而言,股市越成熟,经济波动对其影响就越大;反之,影响则越小。在股市发展初期,股市的变化并不反映经济形势的变化,这主要是由于投机气氛太浓,股市被少数资金大户所操纵,被人为地推向巅峰或谷底。

分析宏观经济形势对股市的影响,首先就得对宏观经济的运行状态进行分析,而完成这一任务就要分析各种经济指标。反映宏观经济发展状况的指标主要有:经济增长率、固定资产投资规模及其发展速度、失业率、物价水平、进出口额等。在这些指标中,有些指标的升降对股市涨跌有正向影响,有些指标的升降对股市涨跌有负向影响。

三、宏观经济政策分析

宏观经济政策主要包括货币政策和财政政策。

货币政策是国家调控国民经济运行的重要手段,它的变化对国民经济发展速度、就业水平、居民收入、企业发展等都有直接影响,进而对股市产生较大影响。当国家为了控制通胀而紧缩银根时,利率就会上升。一般情况下,利率上升,股价下跌。相反,利率下降,股价上升。货币政策主要有:利率政策、汇率政策、信贷政策等。

财政政策也是国家调控宏观经济的手段。一般来说,财政政策对股市的影响不如货币政策那样直接,但它可以光影响国民经济的运行,然后再间接地影响股市。另外,财政政策中关于证券交易税项调整措施本身就是股票市场调控体系的组成部分,其对股市的影响力较大。财政政策主要包括公共支出政策、公债政策、税收政策等,这些政策的变化对股市有着直接或间接的影响,是进行基本面分析时要注意的重要问题。

四、基本面分析在我国投资中的特殊地位

对于成熟的股票市场,基本面分析和技术面分析没有优劣之分,只有功用不同而已,但对处于初级发展阶段的中国股票市场,基本面分析却有其特殊的意义,一者是技术分析发挥作用的条件不具备,即技术分析局限性极大,对股票投资者指导意义有限,二者是中国股市属于“政策市”,国家政策对股市作用力度之强、影响范围之广是成熟股市所没有的。

(一)、技术分析的市场环境不具备

除了自身缺点而使技术分析有较大的局限性外,中国股市的现实发展状况也使技术分析的实用性大打折扣。经常进出股市的投资者,可能会发现技术分析有时会完全失去作用。中国股市规模小、质量差是一个不争的事实,盘子小的个股更容易被资金大户所控制。在成熟的股市,一波上涨或下跌行情一般需要几个月到一年甚至更多的时间才能完成。但在我国一波行情能在数天之内走完全部历程,时间快得连人们使用技术分析的工夫都没有,股价波动也没有什么规律。所以,在中国股票市场上,道氏理论、艾略特理论发挥作用的市场基础较薄弱。只有当股市达到一定的规模后,也只有当股市的变化与当时经济发展状况相联系的时候,股市才能起到经济“晴雨表”的作用,才有规律可循,技术分析才能发挥它应有的作用,故在现实的中国股市上,技术分析因缺陷加局限,使其略逊基本面分析一筹。

(二)、政策对股市的特扶影响

中国股市的行政色彩异常浓厚,任何涉足股市的投资者都不能对此熟视无睹。中国股市是应改革开放需要而发展起来的。股市原本是为开辟一条有别于传统融资方式的直接融资渠道而设计的,但在中国,这条直接融资渠道主要被用来为国企改革服务。为了保持国民经济持续稳定的增长,国企依然是国家政策的扶持重心,故为了使国企能从股市筹集到足够的资金,就必须保持股票市场大势处于稳中有升的局面,只有这样,投资者才会把资金源源不断地投入股市,因此,任何引起股市偏离“稳中有升”的事件都会引起管理层的注意。同时,又由于中国股市尚处于初级发展阶段,稳定性差,投机气氛浓,容易出现忽冷忽热的现象,所以政府的行政干预是少不了的,目前中国股市无处不留下了国家干预的烙印,故中国股市有“政策市”之称。由此可见,基本面分析在股市投资决策中的重要性。

中国股市规模小,行情容易被操纵。有时在一些假象的迷惑下,又会引来散户的追涨杀跌,其结果是股票市场涨、跌均会过头,这种超涨、超跌势头往往又不以管理层的意志为转移,在目前尚缺乏有效的市场微调手段的情况下,管理层就会不断利用行政手段,改变调控方向,也就是政府的政策跟着市场的“调子(忽高忽低的行情)起舞(不断改变调控方向)”。因此,中国股市波动的过渡性决定了政策调控方向的多边性。然而,万变不离其宗,保持股市“稳中有升”却是管理层不变的意图。

中国股票市场总市值占国内生产总值的比重很低,在所有企业中,上市企业更是凤毛麟角,这说明中国股市规模还很有限,它一方面表明中国股市发展潜力巨大,另一方面也表明管理层利用行政手段调控股市的空间依然很大。因此,作为投资者,只要把握住了政策的多变性与不变性,就能更好地把握管理层的政策趋向,做出与政策趋向相符的投资决策。

专精特新 | 捷通华声:做好数智化时代万物智联的“守门人”

作为国家级专精特新“小巨人”企业,捷通华声成立于2000年,是最早一批从事人工智能研发的高新技术企业。通过对人工智能核心算法的前瞻性研究和技术引擎开发,企业已拥有智能语音、智能语义、智能视觉、大数据分析四大领域数十项核心技术。

在灵云生态体系的建设中,捷通华声摸索出了一套符合自己发展方向的商业模式。以“赋能百业,共享AI未来”为愿景,构建了由算法、技术、平台、应用全覆盖的人工智能产品生态体系,以优秀的技术产品和先进的服务理念,服务数千家客户。

坚持以核心技术突破为根本,以场景深度融合应用为目标,捷通华声正不断将市场趋势和用户需求落地为方案和产品,成为行业内少有的盈利企业。

以下为 融中 财经 (ID:thecapital) 对捷通华声董事长兼总经理武卫东的专访内容:

融中 财经 :“专精特新”企业,超七成深耕行业10年以上。这些年,公司发展经历过哪些阶段性难题?如何攻克难关?

武卫东:人工智能是一个新兴产业,要想持久地占有市场,必须不断地推陈出新,进行创新研发。捷通华声作为国内最早期从事人工智能技术研发和产业化应用的企业之一,始终坚持立足于优势算法技术,同时以用户需求为导向,不断开拓新商机、开发新产品,致力于以全方位的人工智能技术赋能各领域,助力企业转型升级,在人工智能企业中具有较强的技术与市场竞争力。

在国内,捷通华声率先推出智能语音助手、电话客服机器人、智能语音外呼机器人、实体智能语音机器人、实时智能语音分析系统,并基于混合语种的算法研究与数据积累,填补了国内智能客服领域关于多国语言、多民族语言、多方言混合语种识别的国内应用空白。

这些年,捷通华声坚持自主研发,申请受理近300项发明专利,获得76项,拥有软件著作权500余项,拥有语音识别、语义理解、自然语言处理、机器翻译、语音合成、声纹识别、人脸识别、大数据分析等十余项AI技术自主知识产权。

在产学研用方面,捷通华声与清华大学合作,成立灵云人工智能研究中心、清华海峡院人工智能研究中心,不断加强技术研发,强化板块,实现语音识别、语音合成、语义理解、机器翻译等技术保持领先,同时推动各项技术交叉融合,为人工智能持续发展积蓄力量。

捷通华声在寻求底层技术突破的同时,更注重契合客户需求的产品定制化开发,通过深挖行业痛点,发挥捷通华声多种人工智能能力提供、多种解决方案实施的选择优势,推出整合多人工智能能力与多解决方案的产品,打通整个客户系统的业务环节,更好的服务客户。

融中 财经 :目前,公司主要业务线和产品有哪些?盈利点在什么地方?

武卫东:基于自主研发的核心技术,经过多年市场应用与产品打磨,捷通华声推出了五大产品体系,构成公司核心营收来源。

目前,捷通华声已在北京、上海、广州、深圳、天津、厦门、长沙、武汉、成都、西安、新疆等地成立公司,服务金融、电信、能源、政企等各领域数千家客户,正在努力实现“让每家企业都能拥有人工智能,让每个人都享受AI带来的轻松与便捷”的战略目标。

融中 财经 :公司在早期市场拓展中遇到哪些难题?现在来看,哪些行业共性经验教训?在商业场景上,有哪些新突破?

武卫东:人工智能技术泛化能力较强,可在多个行业平滑复制,捷通华声坚持行业聚焦、产业与主营业务聚焦和行业深耕战略,将全方位人工智能技术应用于多行业多场景,并通过真实场景反馈得到的数据不断打磨产品,提供更贴合客户需求的解决方案,在细分的专业场景下不断完善业务积累,从被集成向总集成转型。

捷通华声为某省会城市智慧城市建设过程中部署一套智能12345政务服务便民热线。平台上线初期,实现接通率直接提升30%,大幅降低公众来电等待时长。拟人化的外呼机器人,直接节省80%的人力,切实实现“接的更快,分的更准,办的更实”,帮助政府部门打造接诉即办的、全面、精准、智能、高效的政务服务。

在疫情防控工作中,外呼机器人快速转化为疫情防控机器人,日均拨打电话超过7万通,帮助网格员快速完成对区域暂住人口的信息回访、流动人员追踪和疫情状况采集工作。

我们还为政务服务大厅上线了一款基于数字人技术的虚拟客服。通过对真人形象进行渲染学习、音色转换技术,输出不同人的声音,极大提升了公众交流意愿,实现办理指南、常识业务、投诉建议等自助问答流程,节省了申办事项的等待时长。

融中 财经 :现阶段,公司所处行业细分赛道发展如何?面临哪些市场竞争?公司护城河在哪?

武卫东:在发展过程中,捷通华声储备了深厚的核心技术和行业客户基础,是目前国内首家同时提供中文普通话、英语、粤语、四川话、上海话、闽南话,以及维、蒙、藏、哈、朝、彝、壮等多民族语言语音识别的人工智能公司。在语音识别的准确率、语音合成的自然度、机器翻译准确率等技术方向均处于行业第一梯队,并在行业客户层面拥有更强的竞争力。

未来,公司将持续以客户需求为基准,寻求底层技术突破。同时,聚焦金融、能源、电信、互联网、政府等重点行业,切入行业头部公司与重点单位,树立标杆客户,从而实现规模化复制,进一步达到巩固市场地位的目的。

融中 财经 :“专精特新”从国家战略层再度被重视后,公司有出现哪些新的机会和转变?公司具备哪些行业优势?

武卫东:专精特新的灵魂是创新,鼓励企业创新,做到专业化、精细化、特色化。捷通华声作为专精特新“小巨人”首批入选的企业,将凭借国家的支持加大创新投入,加快技术成果产业化应用,与行业龙头企业协同创新、产业链上下游协作配套,提升公司市场稳定性和竞争力,并以此提品质和创品牌,进一步增强公司发展潜力和国际竞争能力。

目前,人工智能在各行业领域的应用仍处于发展前期阶段,市场规模巨大,公司立足于金融、电信、交通、互联网、政府行业,将重点发展行业方案,强化公司在此业务领域的优势,为客户提供行业解决方案,解决市场痛点,为客户创造价值。

同时,为响应关键技术国产化发展战略,公司近年来不断推进国产化适配建设。目前捷通华声的人工智能产品已顺利完成与中标麒麟、银河麒麟、统信UOS、飞腾、龙芯、华为鲲鹏、达梦数据库等国产操作系统、芯片、据库产品的兼容性互认证, 形成多元异构的信创产品生态,有望在国家自主可控的发展浪潮下持续受益。

融中 财经 :公司是否有新一轮融资计划?在选择投资机构时,看重哪些方面?

武卫东:创新型 科技 企业的发展,向来离不开资本的加持。多年前,捷通华声就引入了计算机软件行业的专业投资团队——华软投资和清华大学产业基金,后来又陆续引入海通证券,深创投等战略合作伙伴。

在发展过程中,我们不仅和股东保持了密切合作关系,充分发挥了各家股东的优势特长,在技术开发,市场开拓,资金利用,资本运作等多个方面实现资源整合。

在选择投机机构时,公司更多评估合作方对人工智能产业的理解和需求。投资人的行业特性和产业规模,与公司未来发展方向的契合度,期望通过融资活动,不仅能引入资金,也能带来业务资源,市场需求,合作理念,合作伙伴。一起同舟共济,共创产业未来。

目前,捷通华声在不断发展的基础上,也在进行常态化融资,并且正积极筹备在合适的时机IPO。

融中 财经 :2021年感受到投融资市场哪些资本变化?

武卫东:2021年,资本对于人工智能领域仍旧保持很高热情,主要是AI行业完全契合国家战略发展方向,是国家重点鼓励和支持的产业,前景有无限的想象空间。不过,由于很多AI企业前期投入巨大,亏损严重,估值虚高,一定程度上也困扰了投资人。

AI软件行业中,拥有强大创新能力和技术储备,稳定的业务,合理的估值,可期的发展前景的企业不是很多,甚至可以说是稀缺,因此,投资机构在选择和决策上面临很大考验。

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The End

发布于:2023-04-09,除非注明,否则均为首码项目网原创文章,转载请注明出处。